宏錫基金陳迪強(qiáng)分享他在當(dāng)前環(huán)境下對于量化CTA產(chǎn)品投資價值的思考
2021-05-25 16:21:33 |來源:私募排排網(wǎng)
2021,自2020疫情后的大宗商品牛市并沒有結(jié)束,黑色、有色、農(nóng)產(chǎn)品等品類不斷創(chuàng)出新高。但近期我們也看到了以黑色系為代表的大宗商品價格出現(xiàn)滑鐵盧。在如此劇烈的波動之下,現(xiàn)在是布局CTA類私募產(chǎn)品的好時節(jié)嗎?
2021年5月20日晚,私募排排網(wǎng)路演中心邀請到了宏錫基金基金經(jīng)理陳迪強(qiáng)做客《投資者問答》節(jié)目,陳迪強(qiáng)和各位投資者娓娓道來,分享了他在當(dāng)前環(huán)境下對于量化CTA產(chǎn)品投資價值的思考。
來自廣州的量化CTA管理人宏錫基金專注量化CTA ,追求絕對收益,公司在大宗商品的波段操作上獨(dú)樹一幟,取得優(yōu)異的業(yè)績。陳迪強(qiáng)表示波動是期貨市場的常態(tài),CTA類產(chǎn)品在國內(nèi)仍然是被低配的狀態(tài)。陳迪強(qiáng),畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué),宏錫基金合伙人,基金經(jīng)理。擁有10年的期貨、證券從業(yè)經(jīng)歷,先后在國海良時期貨、中信期貨、海通證券工作。主要負(fù)責(zé)策略研究、組合、投研方面的工作。
1、主持人:能不能和我們介紹一下年初至今商品市場的整體表現(xiàn)?
宏錫基金陳迪強(qiáng):截止到今天(2021.5.20),2021年90個交易日中,期貨大盤南華商品指數(shù)上漲的天數(shù)是54,下跌的天數(shù)是36,最高漲幅20%。品種方面,能化、黑色、有色出現(xiàn)輪番上漲。近期商品市場整體有所調(diào)整,當(dāng)前漲幅大概是10%左右。
我們要建立一個常識,即商品市場,價格波動本就是常態(tài)。大宗商品的歷史波動是非常大的。舉個例子,2008年金融危機(jī)之前,銅價約7~8萬一噸,金融危機(jī)時銅價格跌到2萬多一噸,而近期又回到了2008年金融危機(jī)之前的價格水平。影響大宗商品價格波動的因子很多。從理論上而言,一切商品都有價值,價格圍繞價值波動,供求影響價格。以螺紋鋼、鐵礦石為例。中國螺紋鋼產(chǎn)量全球占比超過一半,鐵礦石則是生產(chǎn)螺紋鋼重要原材料,而鐵礦石的主產(chǎn)地是巴西、澳大利亞。國與國之間的關(guān)系,對進(jìn)出口貿(mào)易有重大影響。如澳大利亞與中國關(guān)系趨緊,會影響鐵礦石的供應(yīng)導(dǎo)致價格大幅上漲。鐵礦石價格的上漲,最終直接傳導(dǎo)至螺紋鋼。
另一方面,疫情對各大經(jīng)濟(jì)體帶來了較大影響。世界各國為幫助經(jīng)濟(jì)從新冠中恢復(fù),持續(xù)出臺財(cái)政刺激,大量印鈔票,市場通脹加劇。在此背景下,大宗商品受到資金的狂熱追逐,多數(shù)品種出現(xiàn)單邊上漲行情。瘋狂必將過去,價格終會理性回歸。
2、主持人:怎么看待以黑色系為代表的期貨市場的大幅度調(diào)整?
宏錫基金陳迪強(qiáng):期貨市場相對靈活,與股票市場差異較大。期貨市場雙向交易制度,漲跌都有賺錢的機(jī)會。近期,商品市場的累計(jì)漲幅過大,國家出臺相關(guān)政策對商品價格的上漲形成壓力。諸如此類的事件在歷史上上演多次。
3、主持人:當(dāng)前是投資CTA類產(chǎn)品的好時間嗎?
宏錫基金陳迪強(qiáng):首先我們要明確,CTA策略只是資產(chǎn)配置的一個部分。在國外,CTA策略在資產(chǎn)配置組合的占比達(dá)到兩成,而在國內(nèi),這個數(shù)據(jù)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于兩成的。如果要問現(xiàn)在是否是配置CTA產(chǎn)品的好時節(jié),我認(rèn)為這取決于投資人自身的需求。當(dāng)然,在價格的相對低位入場,安全邊際會更高。若投資人認(rèn)為當(dāng)前是CTA策略的相對高位,可選擇耐心等待。如果擔(dān)心錯過接下來的持續(xù)上漲,也可以考慮分批買入。
4、主持人:和全市場做CTA的管理人相比,宏錫基金有什么特點(diǎn)?
宏錫基金陳迪強(qiáng):首先,宏錫基金最大的特點(diǎn)是足夠?qū)W?十多年來,我們一直專注期貨量化,沒有做股票、外匯等。其次,歷史業(yè)績穩(wěn)健。公司團(tuán)隊(duì)最早組建于2009年,自2009年以來,量化交易每年保持正收益。再次,產(chǎn)品業(yè)績的一致性強(qiáng),所有產(chǎn)品完全復(fù)制策略,同漲同跌,盈虧同源。最后,團(tuán)隊(duì)成員穩(wěn)定。人才的穩(wěn)定決定了業(yè)績的穩(wěn)定,團(tuán)隊(duì)從2009年到現(xiàn)在幾乎沒有核心成員離職。具體可參考我司策略風(fēng)格及風(fēng)控等。
2009年以來,我們經(jīng)歷了多次極端行情,如2013年“烏龍指”、2015年“股災(zāi)”、2016年“雙十一”的大漲大跌,2017年至2019年的低波動率,再到2020年和2021年的“商品牛”,公司自主研發(fā)的策略庫、智能交易系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)都能自如應(yīng)對,綜合實(shí)力也在一步一個腳印地積累和提升。
5、主持人:會有壓力比較大的時候嗎?
宏錫基金陳迪強(qiáng):會的。無論賺錢還是虧錢,壓力都是比較大的。賺錢的時候會想明天還不能繼續(xù)賺錢、后天還能不能賺錢;虧錢的時候會想回撤要多久才能控制住,要多久才能修復(fù)凈值??傮w而言,我們會比較客觀地看待漲跌,產(chǎn)品的凈值沒有只漲不跌,收益是在長期的漲漲跌跌慢慢積累起來的。
回撤不一定是壞事,只要還在市場,就一定會經(jīng)歷漲漲跌跌。當(dāng)然,出現(xiàn)回撤時,我們會與同行做個對比,看公司的回撤幅度處于怎樣的水平;會思考可以通過什么方法去改進(jìn)模型減小損失。2018年的時候,公司經(jīng)歷了歷史最大回撤,且回撤的時間比較長,當(dāng)時修復(fù)回撤也沒有捷徑,就是通過改進(jìn)策略庫,不斷地升級、迭代和調(diào)整,提高整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
關(guān)鍵詞: 宏錫基金陳迪強(qiáng) 期貨 人才 基金 量化 CTA產(chǎn)品
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